犇牛聚财降本与创新并进，南侨食品打造国产替代发展新曲线

1月20日晚间，南侨食品发布年度业绩预告，预计2025年实现归母净利润3626.37万元到4351.64万元犇牛聚财，扣非净利润3087.65万元到3705.18万元。

关于业绩波动原因，公司表示，全年各主要原材料价格同比均有不同程度上涨，带来生产成本的增加。同时，高毛利产品烘焙应用油脂收入占比下降，使得整体毛利率进一步承压。

值得关注的是，进入2025年四季度，相关油脂原料价格有所回落，或有望推动公司成本承压格局松动。

主要原材料价格先扬后抑犇牛聚财，成本压力有望适度缓解

南侨食品公告显示，公司主要原材料包括棕榈油、大豆油、椰子油及天然奶油等。2025年多项原材料价格出现明显波动或上涨，叠加欧元汇率影响的不利因素，给公司成本造成影响。

具体来看，棕榈油价格波动显著，近期价格虽有所回落，但全年较2024年仍涨幅明显。同花顺数据显示，2025年2月，棕榈油现货价格最高点达10290元/吨，同比增长35.57%。椰子油2025年年内价格创下历史新高。同花顺数据显示，2025年，我国椰子油进口均价屡创新高，8月达到2721.02美元/吨，同比增长97.13%，创下年内同比涨幅峰值。另外，中国海关统计，2025年前11月，我国进口奶油类平均价格为8124美元/吨，同比上涨18.9%。

值得一提的是，进入2025年四季度后，南侨食品主要油脂原料价格有所回落。其中犇牛聚财，棕榈油10月底价格已低于2024年同期，并震荡下行;椰子油进口均价自8月高点后回落，11月进口均价较8月高点回落6.8%。

国内椰子油降价更明显，截至12月19日，上海精炼椰子油市场价格19650元/吨，较9月底跌幅11.88%。

从行业视角看，原材料价格波动对企业经营影响，通常受库存周期等多重因素影响。结合南侨食品2-4个月的原材料库存周期，棕榈油、椰子油价格的回落，有望在一定程度上缓解公司后续成本端压力。2025年是对公司的业绩压力测试，随着原料价格趋势传导，成本端压力有望释放。

自动化赋能降本，加速乳制品国产替代

面对原材料价格上涨带来的成本压力，南侨食品从降本增效与产业市场双维度统筹施策，积极纾解经营压力。

在降本增效方面，南侨食品在公告中表示，将根据市场情况，结合公司原料库存和生产经营等实际情况，动态调整采购策略。同时，公司将通过优化生产工艺和流程、提升生产线自动化水平、强化供应链管理等多维度举措，系统性提升运营效率与成本控制能力。值得一提的是，在自动化升级的生产实践中，上海贝果自动生产线已成为公司标杆项目，该产线是业内首条全自动贝果产线，凭借全流程自动化运作，从生产端助力公司降本增效。

长期发展来看，南侨食品通过深化市场布局、产品创新驱动双轮并进，积极推动业务稳步发展。公司产品体系不断丰富，特别是在烘焙油脂和奶油品领域，南侨食品推动产品向清洁标签、功能化、高端化升级，加速推进稀奶油、黄油等乳制品的国产替代。

在稀奶油领域，南侨食品已推出维特利稀奶油、侨百乐稀奶油、艾易纯稀奶油多款产品，完善产品矩阵，抢占国产替代市场先机;特别是艾易纯稀奶油，对标新国标GB19646-2025核心要求，100%纯动物乳脂，乳脂含量36%。烘焙油脂方面，南侨食品推出侨百乐发酵黄油、南侨发酵大黄油、富比威AOP黄油等黄油产品，满足多元客户需求。

南侨食品表示，公司将不断丰富产品体系，以满足不同业态和消费场景的需求，未来公司将加大新品的投入犇牛聚财，致力于将新品打造为公司增长新曲线。相关细分赛道增长潜力显著，有望为企业发展提供有力支撑。