进入深秋，全国多地流感病例明显增多。疾控监测数据显示，2025年秋冬流感季或将较往年提前，呼吸道疾病进入集中高发期。受此带动，A股医药消费板块率先走强海通众合，感冒、抗病毒药相关个股普遍上扬。在此背景下，头部OTC企业的业绩弹性与经营稳健性再度成为市场关注焦点。
季节更替与需求升温，流感季提前带动板块躁动
每年秋冬交替之际，呼吸道感染性疾病进入确定性高发期，流感及普通感冒病例数呈几何级上升，这一季节性特征已成为驱动医药消费板块业绩增长的重要引擎。根据10月16日中国疾控中心发布的《2025年第41周第878期中国流感监测周报》，南方省份流感活动已呈现明显上升趋势。
更值得关注的是，专家结合气候特征、人群免疫水平等因素预测，今年我国流感流行季可能较往年提前1-2周到来，且流行毒株今年报告的毒株主要是甲型H3N2，而去年是甲型H1N1，因此大众对今年流行的H3N2毒株的免疫力就会更低一些，需引起重视。这意味着针对性用药需求将更早释放，为相关企业业绩增长提前打开时间窗口。
季节性波动带来的不仅是需求总量的提升，更是一轮直接拉动企业业绩的结构性高峰。从行业规律来看，抗病毒、解热镇痛、感冒咳嗽类药物作为秋冬流感季节的“刚需品类”，其四季度销售额占全年比重普遍在30%-35%，头部企业因渠道和品牌优势，这一占比甚至可达40%以上。
二级市场已率先作出反应，在10月中旬以来A股市场整体震荡调整的背景下海通众合，抗流感板块逆势走出独立行情，成为资金避险与布局的核心方向。
从细分标的表现看，不同类型的抗流感概念股均呈现显著涨幅，其中特一药业凭借核心产品止咳宝片的旺季需求预期，成为板块领涨龙头，10月17日至22日期间收获3个涨停板，辰欣药业因布局解热镇痛类药物，10月17日涨停后，22日再度封板，走出“4天2板”行情；上海凯宝旗下痰热清注射液用于流感相关呼吸道感染治疗，10月以来股价累计上涨24.7%，资金对其中成药的旺季动销预期强烈……这种市场表现并非单纯的概念炒作，而是投资者基于对流感概念个股四季度业绩增长的明确预判。
在这一背景下，作为国民级医药品牌代表的华润三九更因“经营稳健性+行业地位”备受关注。公司以近五百亿元市值位列流感概念板块前列，叠加四季度流感季健康需求释放的推动，市场不仅期待其核心感冒类产品凭借品质与口碑实现稳步发展，更看好这一季节性需求对公司全年业绩的积极支撑。这种对企业以专业能力响应市场需求、守护公众健康的预期，正持续提升华润三九的市场关注度与长期投资价值。
稳健根基叠加销量催化，华润三九Q4可期
结合历史规律与当前疫情态势，四季度将成为华润三九业绩释放的关键窗口期。从季节周期来看，每年11月至次年1月是感冒用药需求的全年峰值，而今年流感疫情预计将持续至2025年1月中旬达峰，叠加元旦、春节“双节”期间的人员流动与家庭备药需求，零售端药品动销率有望较Q3实现大幅提升。
结合行业季节性逻辑，四季度对华润三九而言，或是一个品牌建设底力的释放。品牌端，“999”系列经过数十年市场教育，已成为消费者感冒用药的首选；渠道端，“三九商道”体系完成2.0版本升级，线下已经覆盖超过50万家药店，线上则与京东大药房、阿里健康大药房、平安好医生等巨头深度合作；产品端，从999感冒灵、999小柴胡到抗病毒口服液等，形成了治疗—预防—康复的全周期产品矩阵，满足多样化健康需求。
而且，竞争格局的“马太效应”在此轮需求爆发中尤为显著。中国药店管理协会发布的零售终端数据显示，华润三九在城市实体药店感冒中成药市场的份额遥遥领先。这背后，既源于“999”等国民品牌的长期沉淀，也得益于其对零售渠道的深度掌控——在流感高发期，头部品牌药更容易获得药店货架优先陈列权和补货通道，从而进一步放大市场份额。
2025年1-9月，华润三九实现营业收入219.86亿元，归母净利润23.53亿元，有一定承压。但CHC健康消费品业务作为“压舱石”，在零售端普遍“寒冬”的情况下仍保持领先，开思系统的数据显示，2020年到2025年上半年，999感冒灵的市场份额一路攀升，多年稳居细分市场第一。999感冒灵、抗病毒口服液等均位列细分品类前十，形成产品矩阵优势。
不仅如此，2025年初，华润三九推出了首个中药3.2类新药——999益气清肺颗粒。它是由张伯礼院士团队联合研发，主攻的是呼吸道感染康复期健康管理，这在过去几乎是一个空白地带。很多人在恢复过程中还会出现咳嗽、气短、疲倦等不适，却很少有专门针对的药物。益气清肺颗粒的面世，恰好补上了这一缺口，让华润三九的呼吸品类从“治病”延伸到“康复”，真正覆盖了从预防、早期压制到康复管理的全链条。
展望华润三九Q4，从季节、市场、经营三条主线看，华润三九具备继续稳健的条件：首先，秋冬流感高发已经获得官方确认，需求起点具备时间窗口；其次，医药消费板块切换至“需求复苏＋防御结构”阶段海通众合，资金逻辑有所修复；再次，公司经营基础较为坚实，渠道、品牌、产品赛道具备启动条件。
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